財經

黃卓:中國人近80%財富集中于房產 技術或進一步改變財富配置與管理

2020年04月10日 16:09:27
來源:中國經營報

文/陳玉琪

“大數據、機器學習、人工智能等技術手段可以對投資者進行快速的財富畫像,確定投資者風險偏好,為投資者自動實現最優資產的動態配置?!?/p>

4月9日,北京大學國家發展研究院長聘副教授、發樹學者、北京大學數字金融研究中心副主任黃卓在《中國經營報》觸角學院戰略合作的“北大國發院在線公開課系列”中表示,中國的智能化數字財富管理有很大的發展潛力,相對于支付與借貸而言,這是一個更為復雜、同時也可能利潤更高的金融業務。

跨越門檻,進入數字金融時代的中國財富管理

2018年,中國個人可投資資產達到146萬億,成為全球第三大個人財富管理市場,但“中國人的金融資產配置相對來說比重比較小?!秉S卓引用數據指出,中國人的財富有近80%集中在房地產投資上,金融資產僅占一成左右,而美國人房地產投資占34.6%,金融資產占42.6%。

然而,隨著經濟減速、全球不確定性上升、“房住不炒”政策持續等情況出現,黃卓觀察到,中國的投資者對財富管理提出了更高的要求。根據可投資資產規模,黃卓將中國投資者分為四個群體,分布呈金字塔型,由下至上分別是長尾客戶、中產階級、大眾富裕與高凈值投資者,他們對個性化財富管理、收益率、產品復雜性的需求不斷增加,而由上至下看,四個群體的風險厭惡程度、流動性要求越來越高。

“2013年出現的余額寶實際上是幫助中國的投資者跨越了手機理財的門檻”,黃卓認為,技術進步改變了用戶的理財方式,用戶習慣了方便、快捷,就很難回到過去了,“用戶習慣的改變是不可逆的”,而銀行、券商、基金、保險等金融機構也因此加快了推進數字金融戰略的步伐。

2018年,全國互聯網理財人數已達1.69億人。在黃卓看來,隨著互聯網理財人數的不斷增加,財富管理有可能成為下一個被數字改變的重要金融業務。

國際經驗:人工智能和數字技術正在改變華爾街

那么,數字技術將如何改變財富管理行業?黃卓認為,華爾街的轉變可以給中國市場提供一些經驗。

“資產配置和風險管理的核心實際上就是數量化分析?!痹邳S卓看來,數字技術在金融服務領域的應用其實已經有很長的歷史,在華爾街更是十分普遍。

但人工智能的發展可能帶來一些新變化。黃卓分析,高盛約四分之一的員工是程序員和工程師,摩根大通的技術預算在逐年上升,“人工智能正在改變華爾街的人員構成”。有報告預測,到2025年,如證券交易、清算、資產管理等傳統的工作機會將減少,而數據分析相關的技術性崗位將出現顯著增加。

技術的發展也催生了新的財富管理模式——智能投顧,即金融機構運用人工智能技術、采用機器人投資顧問開展資產管理業務?!爸悄芡额櫨褪秦敻还芾淼摹柗ü贰??!秉S卓說。

他分析,在美國,傳統的投顧只能服務20%左右的富裕人群,而長期以來非高凈值人群的財富管理需求一直未被滿足,因此智能投顧應運而生。

黃卓分析道,相比傳統投顧,智能投顧的投資門檻幾乎為零,具有管理費率低、時效性高、透明度高等特點,基于算法與智能化的投資策略降低了傳統投顧的主觀性,能夠提供更好的用戶體驗。

賦能財富管理,數字技術有潛力

“人工智能技術與金融相結合,使長尾客戶的個性化財富管理需求得到一定滿足,而財富管理最核心的部分是風險和收益的平衡?!?黃卓表示,大數據、機器學習和人工智能等技術手段可以為投資者自動實現最優的動態配置。

黃卓把財富管理的流程分為兩端,一端是以用戶為核心的客戶顧問端,一端是以產品為核心的資產管理端。

在資產管理端,智能投研可以依靠大數據分析、機器學習、知識圖譜等技術,有效解讀海量市場信息,依靠量化的投資組合分析可以快速反應,調整投資策略。在客戶顧問端,數字技術可以覆蓋更多的客戶,提供千人千面的資產配置與用戶友好的產品體驗,在智能獲客、人機交互、智能推薦等方面,“人工智能和數字技術應該說具有非常大的優勢”。

“中國的智能化數字財富管理實際上有很大的發展潛力?!秉S卓認為,財富管理的服務模式有三種:“有什么我就賣什么、賣得越多我掙得越多”的產品銷售模式,“客戶需要什么就推薦什么、客戶交易越多我掙得越多”的投資建議模式或半委托模式,“客戶需要什么我就買什么、客戶收益越高我掙得越多”的全委托模式,最后一種模式“比較符合財富管理的本質”。

黃卓介紹,目前中國已經出現了一些基金投資顧問業務試點?!斑@種模式相當于把投資顧問的門檻降下來,通過新的模式來讓更多人可以接受投資顧問這樣一種服務形式?!?/p>

最后,黃卓也坦言,中國智能化和數字財富管理的發展還存在許多挑戰,需要投資者、財富管理機構、金融科技企業、監管機構等多元主體同時去思考、去探索。

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